 我们小禾经过分析，总的观点是：（1）2017年，我国既会加息，又会降准；（2）加息可能一到两次，降准可能一到两次；（3）第一次加息会在3月-6月份之间，尤其美联储3月份加息确定后。 那么为什么我们如何判断分析呢？ 我们的依据主要包括三点：（1）美联储2017年加息的可能性；（2）美联储加息对我们国内流动性的影响；（3）我们如何做才能将此影响抵消掉，保证不发生系统性的金融风险。 那美联储2017年加息的可能性如何呢？ 美联储加息的依据是：（1）核心通胀率情况如何？（2）美充分就业情况如何。目前看美已经基本完成充分就业且核心通胀率已经达到2%左右，因此2017年美经济基本面已经实现加息的条件。 但是，加息多少次、什么时间开始加息是有讲究的。美国内经济已经从复苏到过热阶段转化，2012年就基本走出萧条阶段，现在已经处于过热的边缘，如果下一阶段美ZF大力推进基建和减税，那么美经济必然进入过热的阶段。 这样的情况下，美联储定会提前加息，目前根据美联储官员的讲话，我们小禾判断3月份加息的概率为100%，基本上是0.25%个点左右。同时，我们判断2017年，美联储至少加息三次左右，使得基准利率将达到1.25%-1.5%。  这就是我们面临的经济形势，美元指数冲上110大关，不仅仅是强美元周期阶段，更是美元强烈收缩阶段，会导致全球美元急剧汇聚，加上美联储肯定会进一步采取缩表动作，在美元汇聚的情况下对其资产负债表进行处理，肯定导致全球流动性陷入极其窘迫的情况。 这样的情况，我们会犹如1985年、2001年一样，全球陷入流动性危机中，必然导致货币价格急剧上升、资产价格急剧下落的模式。 美元指数大幅上涨、美联储缩表将大幅影响我国的流动性。 如何办呢？我国央行只有两个基本的招数，其他招数可能不能用了、不管用了，无论是SLF、MLF或其他金融工具。这两个招数就是：（1）降准，释放流动性；（2）加息，再加息，以防止资金急剧外流，外流这是肯定的，但是不能造成大幅度外流。 在最困难的时候，我国央行会进一步同步实施加息+降准的招数，这样的招数一旦出现，我国的资产价格必将出现问题，如房地产资产价格。 因此，2017年，我们认为我国在美联储加息、美联储缩表的情况下，会进行加息降准，我们认为单独加息可能一次，同时加息和降准可能一次，如果出现非常严重的情况，还可能继续降准一次。  之前，我们多次反复强调过，我们存在RMB汇率、资产价格、货币三角不稳定的情况。在加息、降准的情况下，实际上就是稳定货币、稳定RMB汇率，那么牺牲的就是资产价格。 因此，我们预测2017年，我国的资产价格会有一次非常大级别的下落，不敢说一定是2017年，也可能是2018年初，这几乎是必然事件。 之前，我们也预测过，2017年-2019年是我国经济的萧条期，目前看，这个判断基本成立。以前是我国通胀、世界紧缩，目前看是世界紧缩，美通胀了。 (责任编辑：日升) |
