1月10日，交通银行、农业银行、工商银行均公告称，财政部将其持有相应部分股权一次性划转给全国社会保障基金理事会（以下称社保基金会）持有。至此，财政部将其持有的三家银行股权的10%一次性划转至社保基金会的工作正式完成。

分析认为，对于投资者而言，现阶段有助于进一步保障相关上市公司高现金分红的确定性和延续性，高分红国企蓝筹价值将凸显。考虑到地方国资划转复杂程度远超中央企业，要短期内完成大量的划转不易，因此今年提高划转比例的概率不大。

万亿元级别国资充实社保基金

养老金缺口问题备受关注。始于2017年的国资划转社保工作在2019年得到了更加有力的推动。

2019年7月10日的国务院常务会议决定全面推开划转部分国有资本充实社保基金。之后的第二个月，财政部、人力资源社会保障部、国资委、税务总局、证监会联合印发了《关于全面推开划转部分国有资本充实社保基金工作的通知》以下称《通知》），明确了全国划转工作的时间要求。

即：“中央和地方划转部分国有资本充实社保基金工作于2019年全面推开。其中：中央层面，具备条件的企业于2019年底前基本完成，确有难度的企业可于2020年底前完成，中央行政事业单位所办企业待集中统一监管改革完成后予以划转；地方层面，于2020年底前基本完成划转工作。”

此后，国资划转社保改革开启了“加速度”。据国务院国资委公布的数据，2019年中央企业完成向社保基金划转国有股权任务，已划转国有资本1.1万亿元。具备条件的企业实现了全面划转完成。

2019年的一年时间，从不到1000亿到1.1万亿，中央企业向社保基金划转的国资规模在2019年扩大了十倍。

本次划转共计约1345亿元股权

工商银行披露信息显示， 根据财政部、人力资源社会保障部出具的划转通知，社保基金会国有资本划转账户接收财政部一次性划转给社保基金会持有的工商银行股份123.3亿股A股，占该银行普通股股份总数的3.46%。

农业银行披露信息显示， 根据财政部、人力资源社会保障部出具的划转通知，社保基金会国有资本划转账户接收财政部一次性划转给社保基金会持有的农业银行股份13723909471股A股，占该银行普通股股份总数的3.92%。

交通银行披露信息显示， 根据财政部、人力资源社会保障部出具的划转通知，社保基金会国有资本划转账户接收财政部一次性划转给社保基金会持有的交通银行股份19.7亿股A股。 全国社会保障基金理事会国有资本划转六户持有上述2.65%交行股份。

经过本次划转之后，社保基金会持有工商银行股份升至5.72%，持有的农行股份比例升至6.95%，持有的交通银行股份升至16.54%。

按照1月10日收盘价计算，此次划转的三家银行股权价值合计1345亿元。根据《国务院关于印发划转部分国有资本充实社保基金实施方案的通知》(国发〔2017〕49 号)有关规定，社保基金对本次划转股份，自股份划转到账之日起，需要履行3年以上禁售期义务。

相关上市公司分红确定性和连续性有望提升

财政部有关负责人此前曾表示，划转国有资本充实社保基金后，承接主体获取收益的方式是“分红为主，运作为辅”。也就是说，现阶段收益将主要来源于股权分红。

分析认为，这意味着有助于进一步保障相关上市公司高现金分红的确定性和延续性。

高股息率是银行股的普遍特征。据统计，从2006年至今的数据看，当前股息率处于较高的水平，高于均值的2.88%，也高于中位数2.83%。银行各板块股息率均走高。货币政策宽松背景下，银行板块股息率与金融市场利率差值再度走阔至高位。当前三季度平均股息率高于1年期国债收益率0.86个百分点，高于2006年以来平均差值的0.20%，也高于中位数差值的0.28%。

广发证券首席策略分析师戴康认为，长期看高分红国企蓝筹价值将凸显。

2019年，除了工农交以外，还有中国人寿、中国再保险、中国太平集团等保险机构也公告了将财政部持股的10%划转社保基金。

2020年10%比例会提高吗？

此前，中国金融四十人论坛的研究报告曾提出，根据测算，要满足 2050 年之前的填补需要，如果现有制度不改变，那么 2050 年之后将不得不面临新的缺口问题。考虑到人口老龄化是长期现象，课题组建议加大国有资本划转比例，同时还要允许资本运作。借助市场化的资本运作，最大限度地提高资本增值能力，增强未来填补养老金缺口的能力。

按照“时间表”进度要求，到2020年底要全部完成10%的国资划转。对于总体规模的预计，市场预期在3万亿元到10万亿元之间。这其间仍有超过万亿的股权需要划转。

过去一年时间，划转规模从不到1000亿到1.1万亿，已经被媒体称为国资划转社保在“加速冲刺”。考虑到，地方国资划转复杂程度远超中央企业，要短期内完成大量的划转不易，因此今年提高划转比例的概率不大。
 

责编：北风
 

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