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6月13日，第十一届陆家嘴论坛在上海召开，一行两会掌门罕见齐聚。 中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席论坛并进行演讲，中国人民银行行长易纲、中国银保监会主席郭树清、中国证监会主席易会满出席并演讲。 凤凰网财经整理了十大要点——  刘鹤 1、中国经济长期向好的趋势不会改变，确实有些外部压力，但这正是中国经济转型升级的考量 我们应采取更长期的分析方法去看我国经济发展。巨大的市场潜力正在拉动中国经济增长，不管发生什么情况，长期向好趋势不会改变。我国宏观经济空间大，结构性去杠杆，政策工具储备充足，有充分信心迎接挑战，我们确实有些外部压力，但这正是中国经济转型升级的考量。中国将加快改革开放的步伐，更好实现高质量发展。 2、要避免对股市不必要的行政干预，科创板要把选择权交给市场 要避免对股市不必要的行政干预。加快推进股票发行上市、退市等基础制度改革，以加强公司治理和信息披露为重点；以更加市场化便利化为导向推进交易制度改革；加快提升中介机构能力。 科创板是“重中之重”，要落实信息披露为核心的注册制改革，从核准制到注册制，真正把选择权交给市场，减少不必要行政干预，更加关注公司未来成长，长期投资价值，让上市公司接受市场的审核。  易纲 3、完善风险对冲工具，积极发展各类衍生产品 如今人民币汇率越来越市场化。境内外投资者需要各种金融工具，同时需要进行资产定价、对冲风险。上海金融市场要精准给各种金融工具定价，建成资产定价中心，拓宽金融市场深度，提高市场流动性，完善风险对冲工具，积极发展各类衍生产品。加强人民币资本项目兑换。 4、要把上海建成人民币金融资产配置的中心 上海国际金融中心建设的核心内容是：使上海成为全球人民币金融资产配置和风险管理中心。上海国际金融中心将来一定是基于人民币资产形成的国际金融中心，重点通过建设以下“五个中心”，进一步加快以人民币金融市场和资产管理为基础的上海国际金融中心建设：一是把上海建成人民币金融资产配置的中心，二是把上海建成人民币金融资产风险管理中心，三是把上海建成金融科技中心，四是把上海建成优质营商环境中心，五是把上海建成金融人才中心。  郭树清 5、坚决防止结构复杂产品的死灰复燃，解决好脱实向虚问题 坚决防止结构复杂产品的死灰复燃，提高资金使用效率，要解决好脱实向虚问题，要下大力气清理金融体系内部的空转资金，两年多我们持续整治市场乱象，压降13.74万亿元的高风险资产，由此缩短了融资链条，降低了融资成本。目前国际上正在出现放松监管使影子银行回潮的趋势，需要引起我们的高度警惕。 6、房子是用来住，不是用来炒的！必须正视一些地方房地产金融化的问题 中国银保监会主席郭树清在演讲中提到一个关键词——“房地产金融化”。他指出，目前一些房地产企业融资过度，挤占了信贷资源，降低了资金的利用效率。 “房子是用来住，不是用来炒的。凡是靠投机房地产来理财的居民、企业，最终都会发现，其实很不划算。”郭树清举例称，按照联合国国民经济核算办法，如果你买一套房子自己居住，那么每个月都有一笔等额市场租金收入，同时有一笔等额的消费支出，这就意味着你住房生产出等额的定价值。如果再买一套住房出租，同样有收入和产出。“然而，当你买了房子只用于投资或投机，却并不出租，这就等于是购买了一堆闲置的水泥、钢筋和砖头。” 近年来我国一些城市住户部门杠杆率急速攀升，相当大比例居民家庭负债率达到难以持续的水平，更严重的是全社会的新增储蓄资源一半左右投入到房地产领域，一些房地产企业融资过度挤占了信贷资源，导致资金使用效率进一步降低，助长了房地产投资投机行为。 7、应当着力发展更多专业化和个性化的金融机构 我国银行渗透率、保险深度密度和资本市场影响力仍然处于很低水平，金融机构种类不丰富，布局不合理，特色不鲜明，过度竞争与服务空白同时存在。新的金融科技形势下，行业形态，盈利模式和企业机构都不可能简单重复其他国家的发展路径，需要同时在数量和质量上提高金融机构的水平。  易会满 8、坚定推进资本市场对外开放，推动修订QFII/RQFII制度规则 近期，证监会将陆续推出一揽子对外开放的务实举措。 一是推动修订QFII/RQFII制度规则，进一步便利境外机构投资者参与中国资本市场。 二是按内外资一致原则，允许合资证券和基金管理公司的境外股东实现“一参一控”。 三是合理设置综合类证券公司控股股东的资质要求，特别是净资产要求。四是适当考虑外资银行母行资产规模和业务经验，放宽外资银行在华从事证券投资基金托管业务的准入限制等。 9、不断完善风险监测预警机制，做好输入性风险的防范应对预案 全球金融市场高度互联，风险极易在不同经济体之间交叉传染，甚至联动共振，这是各国资本市场和监管机构面临的共同挑战。在开放进程中，我们将不断完善风险监测预警机制，做好输入性风险的防范应对预案，切实维护跨境投融资活动的正常秩序，守住不发生系统性金融风险的底线。 科创板开板！ 中国资本市场迎来历史性时刻 诞生于进博会，开板于陆家嘴，220个日日夜夜的努力和等待，科创板今日正式开板。 6月13日上午，在第十一届陆家嘴论坛上，中国证监会主席易会满宣布科创板正式开板，STAR market的名称首次公布，国务院副总理刘鹤、上海市委书记李强、上海市市长应勇共同为科创板开板。 10、易会满提醒投资者关注科创板五大变化 履职证监会主席不到半年的易会满在三次重要的公开发言中提到了科创板。 2月28日，易会满在首场发布会上表示，设立科创板将坚持“严标准、稳起步”的原则，细化相关制度安排，完善风险应对预案，加强投资者教育，注重各市场之间的平衡，确保设立科创板并试点注册制改革平稳启动实施。 6月2日，易会满在当天的《新闻联播》中表示，科创板有关工作正按计划平稳有序推进，没有受到中美经贸摩擦影响，设立科创板并试点注册制已进入冲刺阶段，这项改革不仅会在关键制度上实现突破，还将成为改革的试验田，进而带动资本市场的全面深化改革。 6月13日，科创板开板之日，易会满再次重点提示了困难与挑战。他指出，在科创板上市初期，各市场参与方特别是投资者要重点关注五个方面的新变化。 一是发行方式改变后，如何平衡好注册制与把握上市公司质量这对关系，需要经过市场检验，这会是一个大浪淘沙的过程，势必带来退市这个“出口”会更加常态化。 相关部门负责人对《财经》记者表示，注册制是以信息披露为核心的市场化发行监管制度，发行人需要满足基本的上市条件，围绕信息披露最终进行市场化发行，因此注册制与上市公司质量不是对立的，而是有许多交集。在上市公司质量方面，一方面是合规质量，包括公司治理、会计制度、内控制度、合规经营、持续性经营等，即底线要求；另一方面是经济质量，监管不去做实质性判断，投资者根据信息披露审慎评估其投资价值，结合科创企业本身面临着激烈的技术竞争，可能存在估值过高等风险，也就是易会满所说的“大浪淘沙”的过程。 值得注意的是，科创板的退市标准已经与过去已经有巨大差异，不会单纯因为财务指标而退市，而是让市场选择哪些应该退市，并在程序和执行上更加严格。 二是市场化定价后，与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多。 对于市场化定价，相关人士表示，过往几次发行制度改革难度非常大，核心是发行价格的市场化需要一个过程，加之科创企业的估值难度较大，市场化定价发生作用需要逐步的过程，上市初期可能出现高估值，大家要有心理预期。 三是开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。 相关部门负责人表示，科创板上市初期供不应求的矛盾应该比较突出，创业板最具借鉴意义，上市初期波动较大，之后逐步收敛。2009年10月30日首批28家企业首日平均涨幅为106%，第二日平均跌幅8.15%，其中20只跌停，而到第四批企业上市，首日涨幅为23%，交易量和换手率都逐步下降回归理性。 此外，市场高度关注科创板对其他板块的影响，过往的数据表明，创业板开市后几个交易日，上证综指和深证成指均上涨，说明并未产生资金虹吸效应。 上述负责人透露，开通科创板交易权限的投资人已经超过250万，假设每人拿出5万元参与科创板交易，资金规模将超过1000亿元。此外，为防止股票价格出现剧烈波动，监管将在新股上市前五个交易日设置盘中临时停牌机制，给予市场一定的冷静期，减少非理性操作。 四是科创企业本身由于技术迭代快、投入周期长、不确定性大等特点，需要投资者理性研判，更加关注信息披露。 五是在试点初期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个逐步磨合的过程，这也可能引发一些市场风险。 易会满表示，对于上述问题和可能带来的风险，我们在制度设计时，已经尽最大可能予以评估完善，并做好相应预案。同时我们将坚持边试点、边总结、边完善的原则，持续优化各项制度安排。希望各方对科创板多一份理解、多一点包容，既保持热情，又保持理性冷静，共同应对可能出现的各种问题，共同遵循资本市场内在规律，共同把科创板建设好、发展好。 (责任编辑：晓歌) |
