美联储时隔一年再度加息 分析:负面溢出效应不容忽视
来源:人民日报 作者:华盛顿 时间:2016-12-16 点击:
当地时间12月14日，经过两天的决策会议，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率提高25个基点，从0.25%—0.5%调升到0.5%—0.75%。这是美联储自去年12月小幅加息后的首次加息，也是10年来第二次加息。美联储的决定符合市场普遍预期，小幅加息表明其未来政策走向还将是“谨慎前行”。
美联储在当天发表的声明中透露出比较乐观的基调：考虑到实际和预期的劳动力市场、通胀状况，因此作出加息决策。预计美国经济未来前景光明，到2017年底时联邦基金利率中值升至1.4%，2018年底时到2.1%，2019年底时到2.9%。根据该联邦基金利率预测中值，美联储官员预计2017年将加息3次，高于9月底预计的两次。
作为全球最大经济体和最主要储备货币发行国，美国货币政策对全球经济金融有着巨大的外溢效应。美联储宣布加息后，华尔街股市迅速作出反应。自从特朗普当选下任美国总统以来，华尔街股市一路走高，最近7个交易日，道琼斯工业平均指数更是连创新高，眼看就要突破2万点大关。而14日收盘时，道指下跌118.68点，降幅达0.6%。标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数也双双下跌。此前因欧佩克国家和俄罗斯等国达成减产协议，国际油价大幅上升，而美联储加息决定一出，国际油价应声下落。
美联储加息有一定理由。目前，美国经济正处于稳步复苏状态。今年第三季度美国经济增长摆脱了持续几年的“蜗牛步伐”，达到3.2%，近几个月新增就业和失业情况都在好转，年中以来，经济活动以温和速度扩张。业内专家分析认为，美联储加息是为了避免美国经济“过热”，降低进口成本，美元持续走强也有利于吸引国际资本流向美国。
但与此同时，加息也会造成美国出口产品价格上升，削弱出口企业的竞争力。更不能忽视的是，美联储加息无疑会产生负面溢出效应。
对全球金融市场和贸易而言，美联储加息步伐加快意味着美联储与欧洲央行、日本央行的货币政策将进一步分化，利差扩大将推动美元对欧元、日元等主要货币汇率上涨，美元指数将继续走强，金融市场投资套利行为将会加剧。由于汇率与贸易息息相关，汇率与贸易之争将会更趋激烈。
美元持续走强，势必会给其他国家，尤其是给新兴市场经济体带来本币贬值、资本外流、偿债负担加重等多重挑战。国际大宗商品价格被压低，严重依赖大宗商品出口的新兴经济体将面临国际收支失衡风险。一些经济体或将不得不收紧货币政策，以追随美国上调利率来稳定汇率，但融资成本大幅上涨将加重这些经济体企业偿债负担并拖累经济增长。而其他经济体受害过重，同样会给美国经济带来“反噬作用”。
美联储主席耶伦在14日的新闻发布会上表示，此次加息是对美国经济健康发展的一次“信任投票”，预计美国经济会进一步呈现良好状态，未来几年经济也将以温和速度增长。但批评者仍大有人在。美国众议院金融服务委员会成员罗杰·威廉表示，加息决定“十足的不成熟”，将阻碍美国走出经济低增长的阴影。美联储加息越高，实际上对美国经济造成的困难越大。穆迪首席经济学家马克·赞迪曾预测，特朗普政府若采取减税、减少监管、扩大赤字提高政府支出，在其第一个任期的头两年里将会是有效的。但美联储的加息政策给移民和贸易带来的限制，将会逐渐侵蚀这些成果，最终美国经济将“令人不安地接近”衰退。
