资本逃离影视圈：创始人坐头等舱、开趴体的日子将一去不返
来源:腾讯《棱镜》 作者:李超 时间:2018-12-31 点击:
编者按：
2018年是个历史“大年”。
这一年，宏观经济和各个行业都在发生显著变化，从金融行业去杠杆到资本市场大波动，从地产调控深水区到消费领域新格局，我们各个生活侧面也在随之调整；
这一年，互联网创业公司上演了一场集体IPO盛宴。这股新生力量正在成熟，改变着中国商业的生产力方式和生产关系结构；
临近岁末，同时处于这个信息泛滥但优质信息稀缺的时代，《棱镜》希望从金融业、资本市场，以及地产、消费、文娱等重点产业领域入手，复盘他们的这不平凡的一年。我们希望，这一叠历史底稿的作用不仅仅是总结过去，更重要的，是让我们砥砺前行于未来。
是为“2018这一年”系列第十篇。
第一篇：棱镜丨大牛股正集体陨落！108家5年5倍股 1/3今年被腰斩
第二篇：棱镜丨超150家上市公司大股东满仓质押 纾困见成效暗雷仍待破
第三篇：棱镜丨互金风光褪去：5000多家平台爆雷，上市股价最高跌七成
第四篇：棱镜丨香港IPO悖论：募资额全球第一，回报率十年新低
第五篇：棱镜丨赴美IPO中概股抢跑上市：估值难定，首日破发频繁
第六篇：棱镜丨PE“差钱”岁月：前三季募资下滑6成，7成基金只看不投
第七篇：棱镜丨楼市2018年：砸售楼处闹剧重现 房企裁员降薪喊活下去
第八篇：棱镜丨茅台市值一年跌去3000亿，白酒大佬笑泯恩仇抱团取暖
第九篇：棱镜丨车市28年来首次负增长，谁在爆买进口豪车？
2018年是个历史“大年”。
这一年，宏观经济和各个行业都在发生显著变化，从金融行业去杠杆到资本市场大波动，从地产调控深水区到消费领域新格局，我们各个生活侧面也在随之调整；
这一年，互联网创业公司上演了一场集体IPO盛宴。这股新生力量正在成熟，改变着中国商业的生产力方式和生产关系结构；
临近岁末，同时处于这个信息泛滥但优质信息稀缺的时代，《棱镜》希望从金融业、资本市场，以及地产、消费、文娱等重点产业领域入手，复盘他们的这不平凡的一年。我们希望，这一叠历史底稿的作用不仅仅是总结过去，更重要的，是让我们砥砺前行于未来。
是为“2018这一年”系列第十篇。
第一篇：棱镜丨大牛股正集体陨落！108家5年5倍股 1/3今年被腰斩
第二篇：棱镜丨超150家上市公司大股东满仓质押 纾困见成效暗雷仍待破
第三篇：棱镜丨互金风光褪去：5000多家平台爆雷，上市股价最高跌七成
第四篇：棱镜丨香港IPO悖论：募资额全球第一，回报率十年新低
第五篇：棱镜丨赴美IPO中概股抢跑上市：估值难定，首日破发频繁
第六篇：棱镜丨PE“差钱”岁月：前三季募资下滑6成，7成基金只看不投
第七篇：棱镜丨楼市2018年：砸售楼处闹剧重现 房企裁员降薪喊活下去
第八篇：棱镜丨茅台市值一年跌去3000亿，白酒大佬笑泯恩仇抱团取暖
第九篇：棱镜丨车市28年来首次负增长，谁在爆买进口豪车？
段总身着黑色休闲西装，坐在角落。他是当晚饭局的主角，虽然家里有矿，但并没有什么架子，每次点烟前，都会给每个人先发上一根。
几轮推杯换盏后，场子慢慢热了起来,制片人刘哥开始介绍自己最近筹备的一部电影:“我们这部电影已经立项一年，一直在打磨剧本，准备充分，市场反映不会差。”
这是2018年横店的一个冬夜，刘哥是混迹影视圈二十年的老江湖，正在为“万事俱备、只等开机”的新戏寻找投资。段总则是准备触电娱乐圈的新玩家，正在为自己这笔2000万的投资做着最后决定。
这样的“谈判”曾经在横店的无数间包厢里上演，但今年，大多在饭后没了下文。
回想年初春节档，《红海行动》和《唐人街探案2》两部票房超过30亿的爆款出现，让人们对整个影视行业充满期待，然而未曾想到，2018年却成为了不折不扣的“荒年”。
3月开始，大批影视上市公司股价垂直降落，质押爆仓、业绩巨亏、重组失败、信披违规，背后是整个行业贯穿全年的“钱荒”，资本逃离、泡沫破灭，叠加税务风波和天价片酬，大批影视项目陷入停滞状态。但泡沫褪去，在不少人的眼里，这个行业也许会涅槃重生。
“1997年过去了，我很怀念它”——这是21年前葛优在《甲方乙方》中的著名台词。2018年即将过去，它会成为那些影视甲乙方们怀念的日子吗？
资本“伤心”退潮
“怀念煤老板做投资人的日子，因为相比房地产和互联网，他们除了要求找演员从不干涉内容。”今年年中，编剧汪海林的这一句感慨，道出了影视行业如今的迷茫。2018年被称为“影视寒冬”，资本的退潮，则是这场寒冬凝结出的雪花。
究竟有多寒，可能连煤老板也不值得怀念了。就在那个横店的冬夜，从内容创作聊到市场格局，从查税风波侃到天价片酬，编剧、统筹、导演陆续发言，谈论着各自对于影视行业的理解，菜已冰凉，段总却一言不发。
“这两天您打算怎么安排？”刘哥最后问道；“看看演员吧！”段总终于开口。
然而，刘哥这口气并没有松多久。在横店，筛完一遍演员后，段总仍未拍板，这让准备春节前开机的刘哥始料不及。如今，即便是容易搞定的土豪们，掏起钱来也不像从前那样豪爽，他们不再张狂，却也更加谨慎。
“资本正在撤离影视市场，目前很多影视项目的融资都出现了问题。”在今年6月的第二届中国影视领袖峰会上，光线传媒（300251.SZ）王长田预言，在未来一两年内，几千家影视公司将会倒闭，影视公司创始人坐头等舱、开party的日子将一去不复返，在选择投资者的时候，也不是能骗就骗。
“被骗过。”徐总向腾讯《棱镜》叹了口气说。他从事产业基金生意，投资各行业准备短期上市的公司。2015年，一个影视圈好友邀请他投资电影。“那时候不懂，对方说得天花乱坠，承诺2到3个月翻倍”，投资经验丰富的徐总砸了1000万进去，结果血本无归，最后闹得与朋友反目成仇。
王刚既做影视项目投资也参与内容制作，在他看来，影视投资遇冷属于自食其果。前几年影视投资热吸引大批行业外的热钱进来，结果十部有八部亏损，老板们现在亏怕了。“这个行业很乱，不像以前的电影制片厂，要有一定门槛和资质证明，现在什么人都有，良莠不齐。”王刚对腾讯《棱镜》感慨。
在今年10月份的腾讯AT投资沙龙上，一壹影视资本总裁苏敏提到，“钱荒”背后，信用风险是资金对于影视项目望而却步的重要原因之一。她曾经谈过一家影视公司，成立一年估值就达到16个亿，对方说没有为什么，就是自己资源好。“资源是需要积累的，现在国内很多影视公司成立一两年就希望能有很大收获，这让我特别不能理解。”苏敏说。
如果说曾经的影视行业是一个被名利娇惯的孩子，那么，2018年可以说是他青春期的到来。一方面，内容创作者们哀嚎着家中断粮，对资本冷嘲热讽，另一方面，投资人们则摘下墨镜，开始认真打量这个顽皮少年究竟为何物。也可以说，2018年是中国影视行业的一场成人礼。
大玩家花式“跳水”
影视行业的特性，注定了这是一个八仙过海、各有活法的江湖，但在今年的寒潮中，几乎无人幸免，就连那些高居庙堂的头部公司，也在集体性的花式跳水。
唐德影视（300426.SZ）曾因绑定多位明星股东成为资本市场的宠儿，然而在2018年，却以比电影还戏剧化的方式迅速陨落。唐德影视大作《巴清传》本该上半年在东方卫视播出，但先是男主角高云翔陷入性侵丑闻被封杀，随后制作方临时邀请李晨救场，制作出抠图翻拍版应急，没能想到，女主角范冰冰又曝出税务问题，最终导致该片胎死腹中。
2017年，唐德影视已经确认《巴清传》收入6.17亿元、结转成本2.98亿元，2018年上半年又确认了该剧收入7087万元、结转成本3558万元，到今年上半年，该剧累计实现毛利3.54亿元，同时尚有4175万元作为存货余额未结转完毕。腾讯《棱镜》计算，一旦播出方解约《巴清传》合约，唐德影视已经确认的将近7亿元收入和4000多万元存货将成为坏账。
唐德影视在公告中表示，鉴于电视剧《巴清传》主要演员受到相关传闻影响，截至目前公司尚未收到电视台对于该剧的排播通知，若该剧未能在2018年播出，公司本年度经营活动现金流会因此受到不利影响，进而可能影响公司对其他影视剧项目的投资进度。
华录百纳（300291.SZ）则“套”住了美的集团的创始人何享健父子。今年3月，何剑锋、何享健父子接盘大股东华录文化所持有的上市公司17.55%股份，1.42亿股股份总共斥资18亿元。随后，鲜有佳作出品的华录百纳股价跳水，今年9月，更是有股东质押爆仓，截至12月27日，华录百纳股价由今年3月的20元/股左右跌至4.5元/股，账面浮亏12亿元。
同样遭遇的还有文投控股（600715.SZ），这家本来主营汽车零部件业务的公司，在2015年以40亿元价格完成对耀莱影城和都玩网络的全资收购，摇身进入影视行业，并通过并购扩张迅速催肥业绩。
去年7月，文投控股计划收购海润影视、悦凯影视和宏宇天润三家公司，因涉及到孙俪、蒋欣、杨洋、宁财神（陈万宁）等众多圈内明星受到关注，随后，并购监管收紧以及影视资本退潮，该笔重组一拖再拖，标的公司和估值不断减少，但一直没有结果。直到今年6月，文投控股表示终止对悦凯影视15亿元的并购，长达一年的计划终于宣告泡汤。
失去并购输血，2015年和2016年净利润增速在300%以上的文投控股，在今年前三季度净利润同比下滑95%，股价从年初的22元/股跌倒如今不到5元/股，可怕的是，因连年并购，市值缩水到87亿的文投控股，仅商誉就有37亿元。
影视第一股华谊兄弟（300027.SZ）也不太平。如果要总结2018年的王忠军、王忠磊兄弟，“爆仓”或许是最贴切的关键词。关于他们股权质押的争议贯穿全年，根据wind系统最新数据，目前王忠军和王忠磊的质押率分别为92%和98%。
值得注意的是，今年6月，有文章报道兄弟二人爆仓跑路，随后王忠军发文紧急澄清，表示质押不等于“套现”，自2014年以来，其与王忠磊不仅没有减持，相反总共增持华谊兄弟股票6.4亿元。然而在11月华谊兄弟的公告中显示，王忠磊于当月27日和28日通过二级市场总共减持了375万股公司股份，套现将近2000万元，这也是王氏兄弟二人近几年来首次套现。华谊市值已由年初的270亿元缩水到了最新的130亿元。
一位头部影视公司高管对腾讯《棱镜》表示，目前影视上市公司普遍存在现金流问题，一方面是由于融资环境愈发困难，另一个方面是整个影视市场也不景气，其所在的上市公司就因为几部重金打造的电视剧效益不够理想，在今年入不敷出。
年初收购蒋雯丽首映时代失败、继而又传出大股东爆仓的长城影视（002071.SZ），一直深陷造假传闻、因信批违规被证监会立案调查的欢瑞世纪（000892.SZ），以及装入上市体系三年未果、估值不停缩水的万达影视，2018年影视公司的资本故事，远比他们创作出的文艺作品更加生动。
“小镇青年”红利褪去
艺恩数据显示，截至12月28日，2018年全国电影总票房为596亿元，同比增长6.8%，去年因《战狼2》爆红而勉强保持在双位的增速，今年终于跌破，这是十五年来增速首次不足10%。
在国产单片票房榜上，《红海行动》、《唐人街探案2》和《我不是药神》三部电影票房超过30亿元，分别为36.5亿元、34亿元和31亿元，《西虹市首富》和《捉妖记2》则以25.5亿元和22.4亿元分列四五位，包括这些影片在内，超过10亿票房的影片全年总共有10部。
“黑榜”中，号称7.5亿制作成本的《阿修罗》因未能正常上映，票房不足5000万元；赵丽颖、冯绍峰夫妻档的《西游记女儿国》制作成本5.5亿元，票房不到7亿元，不计算宣发费用的情况下，片方亏损超过3亿；而《捉妖记2》虽然票房超过20亿，但总成本预估接近10亿，对投资人来说也是空赚吆喝。
重要档期方面，根据猫眼提供的研究报告，今年暑期档（6-8月）国内总票房总票房173.8亿元，同比增长6.3%，上映影片数量137部，同比增长1%；而国庆档（9月30日-10月7日）则出现雪崩，总票房21.7亿元同比下降20%，新上映影片11部，同比下降15.4%。
票房之外，一组数据值得关注。首先是在今年暑期档中，三四线城市票房占比为41.1%，与去年同期持平，而到国庆档，三四线城市占比由去年同期的42.9%下降到40%，这也意味着，持续院线建设和票补等推动下的电影市场下沉趋势正在停滞，人口红利散尽，“小镇青年”在2018年对于票房带动突然放缓。
（图说：2016年—2018年国庆档分线级城市票房占比。图片来源：猫眼电影）
电影市场遭遇瓶颈，一方面来源于受众对于影片质量更加敏感，另一方面则是影视作品整体质量的下滑。以今年国庆档为例，猫眼评分在9分以上的影片仅有《找到你》一部，高分影片数量占比创近三年新低。
电视剧的日子也好不到哪里去。在许多业内人士看来，2018年可以用“荒年”甚至“死年”来形容。今年初，东方卫视影视剧中心主任王磊卿在一场演讲中曾认为，为应对制作成本整体上涨，制作方追逐高盈利，导致制作周期越来越短、剧情越来越糙、剧集越来越长，观众愈发难以忍受。
（图说：2018年剧集网络播放量单月冠军。数据来源：艺恩）
但多位影视投资人和制作人均对腾讯《棱镜》表示，在投资泡沫破灭、抵制天价片酬等接踵而至后，传统“玩法”消失，行业正在经历洗牌和重建，这或许将加速影视行业对于内容质量的回归——不再迷恋流量明星、制作成本合理分配、以剧带人取代以人带剧。
以今年的刷屏爆款电视剧《延禧攻略》为例，总制片人于正曾表示该片3亿成本，演员片酬仅为2400万，只占1/10，大部分预算用在了服装、道具、化妆等制作环节上，以满足看惯英剧美剧观众对于画面的挑剔，最后还捧红了吴谨言在内的多位新人；相反，即便赵丽颖、冯绍峰、梁朝伟加持，也没能让《西游记女儿国》和《捉妖记2》这样走明星路线的影片赚到钱。
“AngleBaby花两天拍个广告可能就要800万，片酬远远高过三四线的实力派演员，如果有好的故事加上好的导演和制作团队，让低线级实力派能够卖力去演，把故事诠释好，得到市场的认可，作为投资方，肯定是看中赚钱和商业本身。”一位影视投资人对腾讯《棱镜》表示。
在他看来，中国真正能靠一己之力撑起票房的演员不超过4个，内容为王时代，烂剧本好演员也不会轻易去接，因为“失败一两个后会影响自己后续片酬”，而制作方一旦拍出两部烂戏，也会迅速砸烂招牌，被投资方抛弃。
可以说，影视正在冰冻，而内容的回归则是那一点星火，如果2018年是影视行业“流量为王”转向“内容为王”的开始，那么，它还是值得怀念的。
（段总、刘哥、徐总、王刚均为化名）
（责编：日升）
