贸易战接下来会如何打 对普通老百姓有哪些影响？
来源:券商中国 作者:企鹅号 时间:2018-03-26 点击:
图片来源：花瓣美素
中美贸易战话题继续发酵！
回顾全球股市，可见发酵程度，市场投资者对贸易战阴影笼罩下的全球经济前景悲观，率先从股市表现：
1、美股三大股指重挫，周四周五两交易日，道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500指数分别下跌4.7%、4.86%、4.62%；
2、A股周五跌幅超过3个百分点，上证指数下跌3.39%；
3、港股恒生指数下跌2.45%；
4、日本股市单日跌幅高达4.51%。
按照流程，美国将在15天内宣布被提高关税的产品清单，随后将有30天的公示时间。从历史上看，这是美国第六次对中国动用301条款。这次中美贸易战可能演进的结果有哪些，中国能打什么牌，会不会对美国大豆加收关税，会给你的票子和房子造成哪些影响……这些都是值得讨论的问题。
贸易战可能演进的结果有哪些
资本市场如此敏感，当前，贸易战可以说是处于临战状态，但毕竟还未真正开打。中国选择怎样的方式做出应对，不同策略下影响不同，申万宏源证券宏观团队分三种可能性做出分析：
方式一：如果中国做出强力的制裁与回击，全面贸易战打响。短时间内矛盾迅速激化，2016-2017年全球贸易活动在复苏中扮演重要角色。极有可能严重打击整体需求，阻断经济增长，影响资本市场的风险偏好。
方式二：如果中国被动接受美国的关税制裁，负面冲击集中在部分具体出口产业，考虑到近年我国GDP增长对净出口依赖度已经降低，短期对经济整体形势影响有限，中期影响因国内供应链的传导而逐级放大，但长期无助于中国适应全球产业链的重塑与制造业2025转型升级战略。
方式三：一不怕、二不躲，化挑战为机遇。中国通过适度地扩大市场开放、加强保护知识产权，化解中美贸易争端。争取更高标准的对外开放，应是优先策略，也有利于从外至内倒逼产业升级与增长转型。同时寻求多方面、尤其是从非贸易方面寻找突破做出反击，“蛇打七寸”直击特朗普痛点。
恒大研究院任泽平也分析了贸易战两种可能的情形：
1、中美贸易战短期未必全面开打，但如果双方管理不当，有可能逐步升级。当前中美贸易战还只是局部行业，美国贸易制裁中国高端制造，中国贸易制裁美国部分农产品，如逐步升级将会波及更多的行业。
2、如中美贸易战全面升级，对中国高端制造发展及经济增长将产生不利影响，但同时也将势必增加美国民众生活成本，推升美国通胀，制约消费，给全球经济复苏带来阴影。
一些研究观点认为，最终全面爆发的可能较小。
中信证券研究部认为，看本轮贸易争端将如何发展。本轮贸易冲突“缘起”与小布什政府时期相似，预计“演进”会更像90年代中美知识产权贸易摩擦，不会朝着30年代或者80年代贸易战的方向恶化。预计最终本轮贸易战会以中美博弈后达成协议而中止贸易冲突。
中信证券研究部称，既然美方已经明确表明想要一笔交易，那么中国可能出现退让的领域有两点：（1）贸易领域，通过扩大美国出口至中国的产品和服务范围来缩减贸易逆差；（2）投资领域，给予美国企业在华投资更多的宽松条件，尤其是“技术转移”方面。
会不会对美国大豆加收关税？
虽然中美贸易战全面爆发尚存一定的变数，但中国会不会针对美国大豆加收关税成了市场关注的焦点。
3月24日，财政部原部长、全国社会保障基金理事会理事长楼继伟在公开论坛谈到中美之间的贸易战时表示，如果按他的想法来，中国回击美国可以“先打大豆，然后打汽车，然后打飞机…”
数据显示，在美国出口中国的动植物农产品项目当中，大豆是占有很重要地位的产品之一。2016-2017年度中国消费大豆是10811万吨，进口大豆9349万吨，其中美国大豆3417万吨，占总进口量36.55%，占总消费量31.61%。在世界范围内，美国、巴西、阿根廷和巴拉圭共有超过7亿亩的土地正在为我国生产大豆。
那么面对美国的贸易战，我国是否可以选取大豆这一产品对美国展开反制呢？是否可以从巴西、阿根廷与波兰等安排替代货源？
中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋认为，以2016-2017年度为例，中国从美国进口大豆3417.09万吨，总价值137.66亿美元。同年从巴西进口大豆3820.54万吨，总价值155.52亿美元。从巴西进口大豆单价407.06美元/吨，从美国进口大豆单价402.85美元/吨，巴西大豆单价比美国大豆高4.21美元/吨，假设将美国大豆年进口量的三分之一，也就是约1127万吨转由巴西进口，中国每年多开支4744.67万美元。美国会因此减少大豆出口45.40亿美元。看似中国的损失要远小于对美国造成的损害，但事情并没有那么简单。
刘锋介绍，除了直接消费和榨油之外，作为养殖业饲料也是大豆的重要用途之一。大豆提取豆油后会得到一种副产品——豆粕。豆粕中含有丰富蛋白质等高营养物质，可以大大缩短养殖时间。养鸡饲料若使用豆粕，则5周即可成熟；但如果采用传统饲料，长成的时间跨度则需半年。所以，使用传统饲料进行养殖，存栏量需要提升3倍才能满足现在的需求。
更关键的是，豆粕目前已经成为国内生猪养殖业的重要饲料，而猪肉价格会显著影响到我国CPI统计当中的食品分项，而食品分项（占CPI篮子25%左右）又会显著影响CPI波动。一旦因为贸易战反制措施，中国进口大豆价格上升，极有可能传导至猪肉价格进而推升我国通胀水平。
华创证券对于大豆涨价对CPI影响的模型测算结果也表明：大豆价格每上升10%，会推升1月后的食品同比大致上升1%，影响CPI同比0.21个百分点；推升3月后的食品同比大致上升0.2%，影响CPI同比0.04个百分点，之后影响减弱。
中国贸易战能打什么牌？
中国已成为美国农产品第二大出口市场，与美国对中国征收关税商品领域不同，我国对美商品征收关税更多会集中在农业领域，如果贸易战正式开启，打大豆可能会造成通胀，那中国能打什么牌？
第一张牌，是限制进口美国商品。
目前，中国是美国除北美地区外最大的出口市场，也是美增长最快的主要出口市场之一。
据中方统计，最近10年间美国对中国出口年均增长11%，几乎是同期中国对美国出口年均增速的两倍。美国62%的大豆、14%的棉花、25%的波音飞机、17%的汽车、15%的集成电路都出口到中国。
而据美国官方数据，2016年中国是美国农产品第二大出口市场；每个美国农民平均向中国出口农产品约1.2万美元。
在此情况下，限制进口美国农产品和高端制成品将是中国的一大“王牌”。
中国已经打出了这张牌。最新公布的清单第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。
第二张牌，是削减对美国出口。
美国现为中国最大出口市场。各种性价比高的“中国制造”给普通民众特别是中低收入者带来了不小实惠，他们正是特朗普着意迎合的对象。
据官方数据，中国的家具玩具、鞋靴伞等轻工产品和皮革制品箱包占美国进口市场的60.4%、58.3%和53.3%。中国也是美国机电产品、纺织品及原料、贱金属及制品和塑料橡胶的首位进口来源国。
据美中贸易全国委员会数据，2015年，对华贸易平均为每个美国家庭每年节省850美元。
贸易战对普通老百姓有哪些影响？
围绕贸易战讨论了这么多，那么对于普通老百姓有哪些影响？
回顾全球股市，可见发酵程度，市场投资者对贸易战阴影笼罩下的全球经济前景悲观，率先从股市表现：
1、美股三大股指重挫，周四周五两交易日，道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500指数分别下跌4.7%、4.86%、4.62%；
2、A股周五跌幅超过3个百分点，上证指数下跌3.39%；
3、港股恒生指数下跌2.45%；
4、日本股市单日跌幅高达4.51%。
按照流程，美国将在15天内宣布被提高关税的产品清单，随后将有30天的公示时间。从历史上看，这是美国第六次对中国动用301条款。这次中美贸易战可能演进的结果有哪些，中国能打什么牌，会不会对美国大豆加收关税，会给你的票子和房子造成哪些影响……这些都是值得讨论的问题。
贸易战可能演进的结果有哪些
资本市场如此敏感，当前，贸易战可以说是处于临战状态，但毕竟还未真正开打。中国选择怎样的方式做出应对，不同策略下影响不同，申万宏源证券宏观团队分三种可能性做出分析：
方式一：如果中国做出强力的制裁与回击，全面贸易战打响。短时间内矛盾迅速激化，2016-2017年全球贸易活动在复苏中扮演重要角色。极有可能严重打击整体需求，阻断经济增长，影响资本市场的风险偏好。
方式二：如果中国被动接受美国的关税制裁，负面冲击集中在部分具体出口产业，考虑到近年我国GDP增长对净出口依赖度已经降低，短期对经济整体形势影响有限，中期影响因国内供应链的传导而逐级放大，但长期无助于中国适应全球产业链的重塑与制造业2025转型升级战略。
方式三：一不怕、二不躲，化挑战为机遇。中国通过适度地扩大市场开放、加强保护知识产权，化解中美贸易争端。争取更高标准的对外开放，应是优先策略，也有利于从外至内倒逼产业升级与增长转型。同时寻求多方面、尤其是从非贸易方面寻找突破做出反击，“蛇打七寸”直击特朗普痛点。
恒大研究院任泽平也分析了贸易战两种可能的情形：
1、中美贸易战短期未必全面开打，但如果双方管理不当，有可能逐步升级。当前中美贸易战还只是局部行业，美国贸易制裁中国高端制造，中国贸易制裁美国部分农产品，如逐步升级将会波及更多的行业。
2、如中美贸易战全面升级，对中国高端制造发展及经济增长将产生不利影响，但同时也将势必增加美国民众生活成本，推升美国通胀，制约消费，给全球经济复苏带来阴影。
一些研究观点认为，最终全面爆发的可能较小。
中信证券研究部认为，看本轮贸易争端将如何发展。本轮贸易冲突“缘起”与小布什政府时期相似，预计“演进”会更像90年代中美知识产权贸易摩擦，不会朝着30年代或者80年代贸易战的方向恶化。预计最终本轮贸易战会以中美博弈后达成协议而中止贸易冲突。
中信证券研究部称，既然美方已经明确表明想要一笔交易，那么中国可能出现退让的领域有两点：（1）贸易领域，通过扩大美国出口至中国的产品和服务范围来缩减贸易逆差；（2）投资领域，给予美国企业在华投资更多的宽松条件，尤其是“技术转移”方面。
会不会对美国大豆加收关税？
虽然中美贸易战全面爆发尚存一定的变数，但中国会不会针对美国大豆加收关税成了市场关注的焦点。
3月24日，财政部原部长、全国社会保障基金理事会理事长楼继伟在公开论坛谈到中美之间的贸易战时表示，如果按他的想法来，中国回击美国可以“先打大豆，然后打汽车，然后打飞机…”
数据显示，在美国出口中国的动植物农产品项目当中，大豆是占有很重要地位的产品之一。2016-2017年度中国消费大豆是10811万吨，进口大豆9349万吨，其中美国大豆3417万吨，占总进口量36.55%，占总消费量31.61%。在世界范围内，美国、巴西、阿根廷和巴拉圭共有超过7亿亩的土地正在为我国生产大豆。
那么面对美国的贸易战，我国是否可以选取大豆这一产品对美国展开反制呢？是否可以从巴西、阿根廷与波兰等安排替代货源？
中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋认为，以2016-2017年度为例，中国从美国进口大豆3417.09万吨，总价值137.66亿美元。同年从巴西进口大豆3820.54万吨，总价值155.52亿美元。从巴西进口大豆单价407.06美元/吨，从美国进口大豆单价402.85美元/吨，巴西大豆单价比美国大豆高4.21美元/吨，假设将美国大豆年进口量的三分之一，也就是约1127万吨转由巴西进口，中国每年多开支4744.67万美元。美国会因此减少大豆出口45.40亿美元。看似中国的损失要远小于对美国造成的损害，但事情并没有那么简单。
刘锋介绍，除了直接消费和榨油之外，作为养殖业饲料也是大豆的重要用途之一。大豆提取豆油后会得到一种副产品——豆粕。豆粕中含有丰富蛋白质等高营养物质，可以大大缩短养殖时间。养鸡饲料若使用豆粕，则5周即可成熟；但如果采用传统饲料，长成的时间跨度则需半年。所以，使用传统饲料进行养殖，存栏量需要提升3倍才能满足现在的需求。
更关键的是，豆粕目前已经成为国内生猪养殖业的重要饲料，而猪肉价格会显著影响到我国CPI统计当中的食品分项，而食品分项（占CPI篮子25%左右）又会显著影响CPI波动。一旦因为贸易战反制措施，中国进口大豆价格上升，极有可能传导至猪肉价格进而推升我国通胀水平。
华创证券对于大豆涨价对CPI影响的模型测算结果也表明：大豆价格每上升10%，会推升1月后的食品同比大致上升1%，影响CPI同比0.21个百分点；推升3月后的食品同比大致上升0.2%，影响CPI同比0.04个百分点，之后影响减弱。
中国贸易战能打什么牌？
中国已成为美国农产品第二大出口市场，与美国对中国征收关税商品领域不同，我国对美商品征收关税更多会集中在农业领域，如果贸易战正式开启，打大豆可能会造成通胀，那中国能打什么牌？
第一张牌，是限制进口美国商品。
目前，中国是美国除北美地区外最大的出口市场，也是美增长最快的主要出口市场之一。
据中方统计，最近10年间美国对中国出口年均增长11%，几乎是同期中国对美国出口年均增速的两倍。美国62%的大豆、14%的棉花、25%的波音飞机、17%的汽车、15%的集成电路都出口到中国。
而据美国官方数据，2016年中国是美国农产品第二大出口市场；每个美国农民平均向中国出口农产品约1.2万美元。
在此情况下，限制进口美国农产品和高端制成品将是中国的一大“王牌”。
中国已经打出了这张牌。最新公布的清单第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。
第二张牌，是削减对美国出口。
美国现为中国最大出口市场。各种性价比高的“中国制造”给普通民众特别是中低收入者带来了不小实惠，他们正是特朗普着意迎合的对象。
据官方数据，中国的家具玩具、鞋靴伞等轻工产品和皮革制品箱包占美国进口市场的60.4%、58.3%和53.3%。中国也是美国机电产品、纺织品及原料、贱金属及制品和塑料橡胶的首位进口来源国。
据美中贸易全国委员会数据，2015年，对华贸易平均为每个美国家庭每年节省850美元。
贸易战对普通老百姓有哪些影响？
围绕贸易战讨论了这么多，那么对于普通老百姓有哪些影响？
长江证券宏观赵伟团队认为，贸易摩擦加大，农产品和废纸等进口或受干扰，进而影响国内物价。我国进口产品中，从美国进口大豆和废纸等比重较高；中美贸易摩擦加大的背景下，相关产品进口量、价或受到一定干扰，进而对国内物价走势产生影响。贸易保护对国内物价水平，或有一定推升，但总体幅度有限，随着成本推动型通胀压力的显性化，通胀中枢或将继续抬升。
刘锋也认为，假若因为与美国全面开打贸易战而造成货物进口价格的大幅上升，必然增加我国输入性通胀的压力。
华创证券债券团队表示，农产品价格上行风险加剧，贸易战下，大豆价格上行风险加剧，进口猪价格或面临上调，对国内猪价缓和作用走弱。除猪肉外，中国或将宣布计划对价值30亿美元的美国产水果、葡萄酒等产品征收关税。虽然此类进口量占我国水果、干果总消费量不高，但此次涉及产品种类较多，也不应忽视产品价格共振带来的影响。
贸易战不仅会带来通胀压力，最直接的感受将是，货币贬值更快了，对于关注度很高的房地产，也将产生间接的影响。
刘锋表示，历史上，CPI月度同比超越3.5%时，央行启动基准利率加息的可能性便大大上升。好在今年我国PPI预计处于回落通道当中，但另一方面这也说明今年我国经济运行有一定压力，考虑到2017年拉动中国经济增长的重要动力——出口，今年因为贸易战因素大概率受到冲击，加之投资增速（房地产与基建投资）大概率下行，今年经济增长得依靠国内消费予以支撑。假若通胀压力上升，央行进一步收紧货币政策的压力也就额外增加，彼时利率的上行会对经济运行与金融市场带来较大冲击。各国历次房地产价格泡沫的破灭均与货币信贷条件大幅收紧导致的利率上行有直接因果关系。因此，在选择针对美国的贸易反制措施之前，必须谨慎思量，精准选择反制项目。
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